如何分析非上市公司的投资价值,如何从上市公司的年度报告中分析公司股票的投资价值

Q1:如何从上市公司的年度报告中分析公司股票的投资价值

主要看几方面数据:净资产收益率 利润率 流 公积金 未分配利润和负债等。

Q2:拿到一个企业的的财务报表,从财务上如何分析这个企业是否有投资价值?怎么分析?财务模型怎么建?

要是你看的这个公司是一个上市公司的话,第一看这个公司的股价。股价要是合理的话大致上来说投资这个公司是比较靠谱的。看这个公司的每股净收益等等一些财务指标。然后看这个公司的资产负债率,公司的税后利润,结合这个公司是属于什么行业的公司做出一些判断吧!我可以说的就这些啦!!才疏学浅不好意思!希望可以帮到你!

Q3:如何通过公司分析发现有投资价值的公司?

通过公司的基本面分析可以发现该家公司是否为具有投资价值的公司。基本分析法通过对决定股票内在价值和影响股票价格的宏观经济形势、行业状况、公司经营状况等进行分析,评估股票的投资价值和合理价值,与股票市场价进行比较,相应形成买卖的建议。

基本分析包括下面三个方面内容:

(1)宏观经济分析。研究经济政策(货币政策、财政政策、税收政策、产业政策等等)、经济指标(国内生产总值、失业率、通胀率、利率、汇率等等)对股票市场的影响。

(2)行业分析。分析产业前景、区域经济发展对上市公司的影响

(3)公司分析。具体分析上市公司行业地位、市场前景、财务状况。

每一个行业公司都有四个发展时期,形成时期、成长时期、稳定时期和衰退时期。处在下降衰退时期的行业称为夕阳行业;处在形成和成长时期的行业称为朝阳行业。当大盘从底部启动后,投资者最好挑选朝阳行业的股票,不要进入夕阳行业的股票,即没有投资价值的公司。

上市公司所在行业的分析对长线投资相当重要。行业的当前状况和未来的发展趋势对该行业上市公司的影响巨大。当某个行业处于整体增长期间,未来的发展空间很大,该行业的所有上市公司都有较好的表现和较大的发展空间。例如深沪两市的通信行业、电脑软件行业和高科技行业,则说明整体公司业绩要高于其他行业。

扩展资料:

公司分析的其他介绍:

朝阳行业和夕阳行业的划分是相对的,并有时间和地域的限制。某一个国家的夕阳行业可能是其他国家的朝阳行业,如美国的高速公路建设,几年前已决定不再新建,与高速公路建设有关的行业也处在夕阳时期,但高速公路建设在中国却处在朝阳时期。

又如美国的汽车工业已处在下降的夕阳时期,而中国的汽车工业仍处在上升朝阳时期。某一个时期是朝阳行业,而在另一个时期可能就变成夕阳行业。五十年前中国的纺织和钢铁行业处在上升朝阳时期,现在却处在下降夕阳时期。

每一个行业内部也有处在上升朝阳时期企业和下降夕阳时期企业之分。如纺织行业在中国处在下降夕阳时期,而采用新技术、新工艺和新材料的企业却处在上升朝阳时期。

例如采用纳米技术的纺织企业却处在形成时期,一旦纳米技术首先在我国的纺织行业应用,中国的纺织行业可能又会处在上升朝阳时期。新技术、新工艺和新材料的应用不仅可以改变企业本身的状况,也可能改变整个行业的状况。

参考资料来源:百度百科-公司基本面分析

参考资料来源:百度百科-基本分析法

Q4:上市公司投资价值有哪些分析方法?

从长期来看,一家上市公司的投资价值归根结底是由其基本面所决定的。影响投资价值的因素既包括公司净资产、盈利水平等内部因素,也包括宏观经济、行业发展、市场情况等各种外部因素。在分析一家上市公司的投资价值时,应该从宏观经济、行业状况和公司情况三个方面着手,才能对上市公司有一个全面的认识。 一、宏观经济分析 宏观经济运行分析 证券市场历来被看作“国民经济的晴雨表”,是宏观经济的先行指标;宏观经济的走向决定了证券市场的长期趋势。只有把握好宏观经济发展的大方向,才能较为准确的把握证券市场的总体变动趋势、判断整个证券市场的投资价值。宏观经济状况良好,大部分的上市公司经营业绩表现会比较优良,股价也相应有上涨的动力。 为了把握国内宏观经济的发展趋势,投资者有必要对一些重要的宏观经济运行变量给予关注。 A.国内生产总值GDP 国内生产总值是一国(或地区)经济总体状况的综合反映,是衡量宏观经济发展状况的主要指标。通常而言,持续、稳定、快速的GDP增长表明经济总体发展良好,上市公司也有更多的机会获得优良的经营业绩;如果GDP增长缓慢甚至负增长,宏观经济处于低迷状态,大多数上市公司的盈利状况也难以有好的表现。我国经济稳定快速增长,2006年GDP同比增长10.7%;07年一季度GDP同比增长率达到了11.1%。近一两年来,上市公司业绩的快速增长正是处于宏观经济持续向好、工业企业效益整体提升大背景下的增长,中国经济的快速增长为上市公司创造了良好的外部环境。 B.通货膨胀 通货膨胀是指商品和劳务的货币价格持续普遍上涨。通常,CPI(即居民消费价格指数)被用作衡量通货膨胀水平的重要指标。温和的、稳定的通货膨胀对上市公司的股价影响较小;如果通货膨胀在一定的可容忍范围内持续,且经济处于景气阶段,产量和就业都持续增长,那么股价也将持续上升;严重的通货膨胀则很危险,经济将被严重扭曲,货币加速贬值,企业经营将受到严重打击。除了经济影响,通货膨胀还可能影响投资者的心理和预期,对证券市场产生影响。CPI也往往作为动用货币政策工具的重要观测指标,今年以来我国CPI高位运行,因此在每月CPI数据公布前后,市场也普遍预期将会采取加息等措施来抑制通货膨胀,引发了股市波动。 C.利率 利率对于上市公司的影响主要表现在两个方面:第一,利率是资金借贷成本的反映,利率变动会影响到整个社会的投资水平和消费水平,间接地也影响到上市公司的经营业绩。利率上升,公司的借贷成本增加,对经营业绩通常会有负面影响。第二,在评估上市公司价值时,经常使用的一种方法是采用利率作为折现因子对其未来流进行折现,利率发生变动,未来流的现值会受到比较大的影响。利率上升,未来流现值下降,股票价格也会发生下跌。 D.汇率 通常,汇率变动会影响一国进出口产品的价格。当本币贬值时,出口商品和服务在国际市场上以外币表示的价格就会降低,有利于促进本国商品和服务的出口,因此本币贬值时出口导向型的公司经营趋势向好;进口商品以本币表示的价格将会上升,本国进口趋于减少,成本对汇率敏感的企业将会受到负面影响。当本币升值,出口商品和服务以外币表示的价格上升,国际竞争力相应降低,一国的出口会受到负面影响;进口商品相对便宜,较多采用进口原材料进行生产的企业成本降低,盈利水平提升。 目前,人民币正处于渐进的升值进程中,出口导向型公司特别是议价能力弱的公司盈利前景趋于黯淡,亟待产业升级,提高利润率和产品的国际竞争力;需要进口原材料或者部分生产部件的企业,因其生产成本会有一定程度的下降而受益;国内的投资品行业能够享受升值收益也会受到资金的追捧。人民币小幅升值,房地产、金融、航空等行业将直接受益,而对纺织服装、家电、化工等传统出口导向型行业而言则带来负面影响。 宏观经济政策分析 在市场经济条件下,国家用以调控经济的财政政策和货币政策将会影响到经济增长的速度和企业经济效益,进而对证券市场产生影响。 A.财政政策 财政政策的手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制和转移支付制度等。其种类包括扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策。 具体而言,实施积极财政政策对于上市公司的影响主要有以下几个方面: ———减少税收,降低税率,扩大减免税范围。这将会直接增加微观经济主体的收入,促进消费和投资需求,从而促进国内经济的发展,改善公司的经营业绩,进而推动股价的上涨。 ———扩大财政支出,加大财政赤字。这将会直接扩大对商品和劳务的总需求,刺激企业增加投资,提高产出水平,改善经营业绩;同时还可以增加居民收入,使其投资和消费能力增强,进一步促进国内经济发展,此时上市公司的股价也趋于上涨。 ———减少国债发行(或回购部分短期国债)。国债发行规模缩减,使市场供给量减少,将导致更多的资金转向股票,推动上市公司股价的上涨。 ———增加财政补贴。财政补贴往往使财政支出扩大,扩大社会总需求、刺激供给增加,从而改善企业经营业绩,推动股价上扬。 实施扩张性财政政策有利于扩大社会的总需求,将刺激经济发展,而实施紧缩性财政政策则在于调控经济过热,对上市公司及其股价的影响与扩张性财政政策所产生的效果相反。 B.货币政策 货币政策是为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则。其调控作用主要表现在:通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡;通过调控利率和货币总量控制通货膨胀;调节国民收入中消费与储蓄的比例;引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置。 货币政策的工具可以分为一般性政策工具(包括法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务)和选择性政策工具(包括直接信用控制、间接信用指导等)。如果市场物价上涨、需求过度、经济过度繁荣,被认为是社会总需求大于总供给,中央银行就会采取紧缩货币的政策以减小需求。反之,央行将采用宽松的货币政策手段以增加需求。 ———法定存款准备金政策。央行通过调整商业银行上缴的存款准备金率,改变货币乘数,控制商业银行的信用创造能力,最终影响市场的货币供应量。如果央行提高存款准备金率,将使货币供应量减少,市场利率上升,投资和消费需求减少,对公司经营产生负面影响,公司股价将趋于下跌。 ———再贴现政策。再贴现政策指央行对商业银行用持有的未到期票据向央行融资所作的政策规定,一般包括再贴现率的确定和再贴现的资格条件。当经济过热时,中央银行倾向于提高再贴现率或对再贴现资格加以严格审查,导致商业银行资金成本增加,市场贴现利率上升,社会信用收缩,市场货币供应量相应减少,证券市场上市公司的股价走势趋于下跌。 ———公开市场业务政策。当倾向于实施较为宽松的货币政策时,央行将会大量购进有价证券,使货币供应量增加,推动利率下调,资金成本降低,从而刺激企业和个人的投资和消费需求,使得生产扩张,公司利润增加,进而推动证券市场公司股价上涨。 近年来,我国一直坚持实施稳健的财政政策和货币政策,维持经济持续稳定发展,防止出现“大起大落”。近期召开的国务院常务会议提出,当前要继续坚持实施稳健的财政政策和货币政策,货币政策要稳中适度从紧。流动性过剩问题已经成为当前我国经济运行中的突出矛盾,“稳中适度从紧”货币政策的提出在于要努力缓解流动性过剩矛盾。

Q5:公司的内在价值怎样分析?

公司价值的概念在国外早在50年代中期就有人提出,并在近几十年来进行了广泛的研究,研究的成果主要集中在公司资本结构理论、风险收益和资产定价理论、公司并购理论、公司价值评估理论和公司战略理论等。关于公司价值的衡量,西方学者和公司界在长期的研究和实践中从不同的角度形成了不同的公司价值观,主要有折现自由流量价值观、市场价值观、公司资源价值观和未来收益折现价值观等。在现代金融学和公司财务领域,折现自由流量公司价值观是西方被最为广泛地认同和接受的主流公司价值观,而且被西方研究者和著名的咨询公司如麦肯锡公司的研究成果所证实。这一模型在资本市场发达的国家中被广泛应用于投资分析和投资组合管理,公司并购和公司财务等领域。本文论述的理论基础是自由流量公司价值观,下面仅从公司自由流量的角度探讨公司的价值。
1 折现自由流公司价值模型
1.1 基本原理与模型
折现自由流量公司价值观认为公司价值等于公司未来自由流量的折现值。即选定恰当的折现率,将公司未来的自由流折算到现在的价值之和作为公司当前的估算价值。该方法的基本原理是一项资产的价值等于该资产预期在未来所产生的全部流量的现值总和。
(1)
不同的资产预期流量不同,如对股票来说主要为红利;对来说为票息和本金支付;对实物投资来说,则应为税后净流。折现率是预期流量风险的函数,风险越大,流的折现率越大;风险越小,则资产折现率越小。
公司流量折现价值模型主要包括股权自由流估价模型和公司自由流估价模型。股权自由流量(FCFE,Free Cash Flow of Equity)是公司支付所有营运费用,再投资支出,所得税和净债务支付(即利息、本金支付减发行新债务的净额)后可分配给公司股东的剩余流量,FCFE的计算公式为:
FCFE=净收益+折旧-资本性支出-营运资本追加额-债务本金偿还+新发行债务 (2)
公司自由流(FCFF,Free Cash Flow of Firm)是公司支付了所有营运费用、进行了必需的固定资产与营运资产投资后可以向所有投资者分派的税后流量。FCFF是公司所有权利要求者,包括普通股股东、优先股股东和债权人的流总和,其计算公式为:
FCFE=EBIT×(1-税率)+折旧-资本性支出-追加营运资本(3)
根据增长模式不同,自由流贴现模型有很多种型式,如稳定增长模型、两阶段模型、H模型、三阶段模型和N阶段模型等,根据本文论述主题的需要,下面仅简要讨论FCFE和FCFF模型的基本原理。
FCFE折现估价模型的基本原理是公司股权价值等于公司预期股权流量按股权成本进行折现。
(4)
FCFF折现模型认为公司价值等于公司预期流量按公司资本成本进行折现。
(5)
1.2 模型输入参数
用自由流量折现模型进行公司估价时,需要确定的输入参数主要有自由流量的预测、折现率(资本成本)估算和自由流量的增长率和增长模式预测。
1)预测未来自由流量
公司的价值取决于未来的自由流量,而不是历史的流量,因此需要从本年度开始预测公司未来足够长时间范围内(一般为5-10年)的资产负债表和损益表。这是影响到自由流量折现法估价准确度的最为关键的一步,需要预测者对公司所处的宏观经济、行业结构与竞争、公司的产品与客户、公司的管理水平等基本面情况和公司历史财务数据有比较深入的认识和了解,熟悉和把握公司的经营环境、经营业务、产品与顾客、商业模式、公司战略和竞争优势、经营状况和业绩等方面的现状和未来发展远景预测。
在分析公司和行业的历史数据的基础上,对行业和产品及公司经营的未来发展进行预测,要对公司未来在行业中的竞争优势和定位进行预测和评价,对公司销售、经营成本、折旧、税收等项目进行预测,而且要求预测者采用系统的方法保证预测中的一致性,在预测中经验和判断也是十分重要的。
2)资本成本
公司资本一般可分为三大类,即债务资本、股权资本和混合类型资本,混合类型资本包括优先股、可转换和认股权证等。从投资者角度看,资本成本是投资者投资特定项目所要求的收益率,或称机会成本。从公司的角度来看,资本成本是公司吸引资本市场资金必须满足的投资收益率。资本成本是由资本市场决定的,是建立在资本市场价值的基础上的,而不是由公司自己设定或是基于帐面价值的帐面值。债务和优先股属于固定收益证券,成本的估算较为容易,可转换和认股权证等混合类型证券,由于内含期权,成本一般可分为两部分进行估算,其中内含期权的估算可用Black-Scholes期权定价公式法和二项式定价模型进行估算。普通股成本的估算模型较多,具体有:资本资产定价模型(CAPM)、套利定价模型(APM)、各种形式的扩展资本资产定价模型、风险因素加成法、Fama French三因素模型等模型。这些模型的共同点在于:(1)都建立在证券市场有效的前提下,存在无风险基准收益率和无套利定价机制;(2)基本原理都是股权资本成本=无风险收益+风险补偿,只是风险补偿补偿因素及估算上存在差异。
资本资产定价模型(CAPM)是应用最为广泛的权益资本成本股价模型,传统的资本资产定价模型(CAPM)建立在资本市场有效、投资者理性、厌恶风险并且投资组合分散程度充分和有效等假设基础之上,因此只考虑补偿系统风险因素,用单一的β来反映证券市场的系统风险程度。
根据资本资产定价模型(CAPM)计算公司股权资本成本的公式为:
Ke=Rf+β[E(m)-Rf]
(6)
美国公司在估算资本成本时,一般使用5-6%的市场风险溢价,β系数的预测方法较多,常用的有以下三种方法:
①在资本市场发达的国家,有市场服务机构收集、整理证券市场的有关数据、资料,计算并提供各种证券的β系数;
②估算证券β系数的历史值,用历史值代替下一时期证券的β值;
③用回归分析法估测β值。
债务成本是公司在为投资项目融资时所借债务的成本,公司债务成本与以下因素有关:
①市场利率水平:市场利率上升,公司债务成本会随之上升;
②公司的违约风险:公司的违约风险越高,债务的成本越高,公司的资产负债率越高,则债务的边际成本越高。
③债务具有税盾作用:由于利息在税前支付,所以税后债务成本与公司的税率有关,公司的税率越高,债务税后成本就越低。
公司加权平均资本成本计算公式为:
WACC=Kd(1-T)×WD+Ke×WS
(7)
2 从自由流价值模型看公司价值创造
公司的价值是公司预期产生的自由流量按公司资本成本折现的净现值。所以自由流量是公司的价值创造之源,公司的任何一项管理活动和决策必须满足以下四个中的一项或多项条件,才能为公司创造价值:
增加现有资产产生的流;
增加流的预期增长率;
增加公司高速增长期的长度;
优化融资决策及资本结构管理增加公司价值。
2.1 增加现有资产的流量 增加公司价值
1)提高营运效率增加公司价值
公司营运效率影响其营业利润率。其他条件相同时,公司营运效率越高,则其营运利润率越高,所以提高营运效率能为公司创造额外价值。可以通过许多指标来分析公司通过营运效率提高公司价值的潜力,例如通过杜邦分析体系,最常用也最简单可行的办法是进行同行业公司比较,如果公司的营业利润率大大低于行业平均水平,则应查找原因,采取措施提高营运效率以提高公司价值。
2)降低公司税务负担增加公司价值
公司的价值是其税后流的折现值,因此当公司营业利润一定时,任何能降低公司税负的行为都能提高公司价值。这些措施包括:
①跨国公司可通过公司内部成员单位之间转移定价或其他途径将利润由高税区转移到低税区;
②经营业绩良好的公司通过并购符合条件的营业亏损的公司可以降低当前和未来的盈利税收负担;
③在采用累进税制的地区,公司往往通过盈利管理使多年的利润平滑化,以避开高的边际税率区,这种办法在盈利周期性波动较大的公司采用得更多。
3)降低现有投资项目的净资本支出提高公司价值
净资本支出=资本支出-折旧,作为一项流出,它降低了公司的自由流。净资本支出中一部分用于投资公司未来增长,一部分用于现有设备生产能力和寿命的维护,如果公司在不影响现有设备的生产能力和使用寿命的前提下压缩现有投资项目的净资本支出,则可以提高公司价值。
4)管理不良投资增加公司价值
公司一般都存在收益低于资本成本的投资项目,对此类投资应仔细分析比较投资的经营价值、剥离价值和清算价值。投资项目的经营价值是选择继续经营项目,项目在寿命周期里预期产生流量的折现值;项目的清算价值是终止项目并进行清算公司可以得到的流;项目的剥离价值是其他投资者给项目的最高买价。如果项目的剥离价值或清算价值高于经营价值,则公司可以通过剥离或清算投资项目来增加公司价值,即:
如果清算价值最大,则应进行清算:公司的价值增加=清算价值-经营价值;
如果剥离价值最大,则应进行剥离:公司的价值增加=剥离价值-经营价值。
5)降低非营运资本增加公司价值
非营运资金=非流动资产(主要为存货和应收帐款)-流动负债(主要为应付帐款,不包括本年到期的长期债务部分)。非营运资产的增加为一项流出,对于零售和服务公司来说,公司往往通过维持一定的库存水平,采用信用销售来增加销售量,所以非营运资本造成的流出往往大于资本支出。公司可以通过加强信息管理水平降低库存和营运资本提高公司流,以提高公司的价值。
2.2 增长速度与公司价值
公司权益的可持续增长速度为公司在不通过外部融资的正常经营条件下可以长期保持的增长速度,公司权益的可持续增长速度=利润再投资率×权益资本报酬率ROE,在存在外部融资的条件下,公司的预期增长速度=资本再投资率×资本投资回报率ROA。如果公司的边际资本报酬率大于边际资本成本,增加投资能提高公司价值,此时应增加资本投资提高公司增长速度以提高公司价值。如果公司的边际资本回报率低于边际资本成本,则公司增长越快,价值损毁越多,此时应提高公司边际资本回报或降低再投资率以提高公司价值。
2.3 延长高速增长期的长度 提高公司价值
任何公司经过一段时间的快速增长后,都会进入增长速度等于或小于经济平均增长速度的成熟期。当公司的资本投资回报ROA大于资本成本,即存在超额利润时,高速增长能提高公司价值;另一方面,某一领域的超额利润会吸引竞争者进入导致竞争加剧,最终导致高速增长期的结束。因此要延长高速增长期的长度,公司必须建立并提高进入壁垒和竞争优势。公司可采取以下措施建立竞争优势,延长高速增长期的长度以提高公司价值:
1)价值链分析(Value Chain Analysis)
由于产品市场的竞争越来越激烈,产品的寿命周期越来越短,顾客的需求越来越多样化,导致顾客的忠诚度越来越低。为了找到公司竞争优势的来源,可以进行价值链分析,价值链表明消费者心目中的产品或服务价值是通过公司内部一连串的物质、信息与技术上的具体价值活动(value activities)与利润(margin)所构成,在与其他公司竞争时,其实是内部多项活动在进行竞争,透过价值链分析,可以知道公司在哪些活动占有优势,那些处于劣势。还可以进行扩展的价值链分析,将上游的供应商和下游的顾客的价值链与公司的价值链整合在一起进行分析,发现公司扩展价值链中能降低成本或增加差异化的潜在的价值改善因素,提供能增加顾客价值的产品和服务,加强基于价值管理的客户关系管理,不断提高顾客忠诚度,增加公司价值。
2)增加成本优势(Cost Leadership)
竞争中的成本领先优势能在很多方面增加公司的价值,低成本能提高营业利润率,或者公司可以在产品或服务的定价上比竞争对手更低,从而提高产品的市场份额,增加销售额,提高资本周转率。公司的低成本优势来自于规模经济、占有低成本的劳动力和其他资源的优势、靠近主要的原材料产地或需求旺盛的产品市场、对分销渠道的独占权以及能降低成本的产品设计、工艺或专有技术等等。
3)差异化战略与品牌优势(Differentiation)
拥有差异化产品和品牌优势的公司在竞争中往往处于有利地位,公司往往可以比竞争者定更高的价格提高利润率或在相同的价格下能比竞争者销售更多的产品提高周转率和运营效率。公司可以通过基于价值的系统的品牌管理来提高品牌的价值。提升品牌价值可以增加公司价值。
2.4优化融资决策及资本结构管理 增加公司价值
公司融资决策和资本结构管理需要按照自身的业务战略和竞争战略,从可持续发展和企业价值最大化的角度使融资产品的流出期限结构要求及法定责任与企业预期流入的风险相匹配;平衡当前融资与后续持续融资需求,维护合理的资信水平,保持财务灵活性和持续融资能力并且尽可能降低融资成本以增加公司价值。
公司融资决策的一个基本原则是在设计公司债务融资时尽量使公司各种类型债务的偿债流与公司资产产生的预期流匹配以降低公司的违约风险和债务融资成本,提高公司最优负债比例,利用优势增加公司价值。债务流和资产流严重不匹配会毁损公司的价值。例如,当公司采用短期负债来融资长期资产,或公司大量采用一种货币的融资购买预期产生另一种货币流的资产,都将加大公司的违约风险,导致债务成本上升,毁损公司的价值。
金融工程的重要的应用之一就是根据金融市场的变化趋势,运用金融工程技术,通过融资方案专业设计,还可以通过结构化衍生产品,不断降低融资成本。其中包括:根据利率变化预期设计融资产品如浮动利率债务或含有公司可赎回条款的债务以规避利率风险;利用投资者与公司之间对公司未来成长能力预期之差异设计融资产品合约如可转换证券、认股权、可赎回股票等融资方式;利用税法设计融资产品如利用资本收益和利息收益税率的差异,发行零息票等。

Q6:如何通过公司分析发现有投资价值的公司

这个是有专门的评估机构的,不过国内老板都是以自己的眼光去发觉的,简单计算,很神奇的。